（原标题：ETF降费是否蔓延仍待观望 需警惕不合理低价竞争）
中国基金报记者 陆慧婧 张燕北
三家头部公募率先行动，交易型开放式指数基金（ETF）开启降费模式。业内人士表示，降费可以降低投资者持有成本、提升投资体验，是行业发展的大势所趋。但要辩证看待ETF费率改革，避免不合理的低价竞争。
头部公募率先降费
头部公募降低旗下ETF产品费率，给同类指数产品的发行及销售平添压力。竞争日趋激烈，或有部分公募跟进降费，但未必会在短期内蔓延形成降费潮。
根据公告，易方达基金旗下的上证科创板50ETF和上证科创50ETF联接基金于9月5日起调整费率，管理费由0.5%降至0.4%，托管费由0.1%降至0.08%。
工银瑞信基金的调降幅度稍大一些，9月9日起，工银瑞信上证科创板50ETF及联接基金的管理费年费率由0.5%调低至0.3%，托管费年费率直接减半，由0.1%调低至0.05%；工银瑞信上证科创50ETF联接C类份额的销售服务费年费率由0.4%调低至0.1%。
9月13日，华安基金公告，决定自9月13日起，降低华安上证科创板50ETF的管理费率及托管费率，管理费率由0.50%降至0.15%，托管费由0.1%降低至0.05%。
从全市场来看，华安上证科创板50ETF调降后的费率已达到ETF基金费率的最低水平。
至于ETF费率战打响后，是否会有更多公司跟进，一位大型公募人士表示，推进基金降费改革，是活跃资本市场、提升投资者信心的有效举措，也是公募行业成熟发展的重要标志。在向投资者让利的同时，长期看有助于基金公司与投资者利益保持一致，促进行业高质量发展。“我司已调低了旗下部分基金的管理费率和托管费率，后续在ETF领域也将跟进。”
另外一位大型基金公司市场部人士也表示，公司已在研究降费事宜。在他看来，降费是让利投资者、顺应市场趋势的必要举措，一定程度上也有利于提高产品的竞争力。
“与主动权益产品相比，ETF的费率已相对低廉，不过仍有一定调降空间。而且拉长时间维度看，国内ETF费率整体很少调整，部分产品的管理费十多年都没有变化。”上述市场部人士说道，“首批ETF已宣布降费，其他同类产品势必会尽快跟进，这是公募市场的属性决定的。”
不过也有多位基金公司人士告诉记者，暂无降费打算。
华南一位基金公司人士表示，ETF相较于其他公募基金在费率上已具备相当优势。今年7月，证监会发文开启公募基金费率改革之后，主动权益类公募基金管理费率上限普遍调降至1.2%，托管费率调降至0.2%。而ETF产品的管理费率在0.5%水平，即使与调降后的主动权益类公募基金相比仍然具备很大优势。
据了解，部分头部公募已在产品设计环节布局了一系列低费率产品。以汇添富基金为例，该公司旗下跟踪沪深300、中证800、中证1000等指数的18只ETF采用的是0.15%的最低档管理费率，这些覆盖宽基、行业主题、风格策略等不同类型产品，占公司ETF产品总数的一半左右。
有业内人士表示，ETF运营成本较高，系统搭建和日常运作都需要大量的资源投入，才能将ETF“养育”成优质的投资工具。“现阶段我们公司主要考虑的是如何提升投资者体验，为投资者提供更高质量的服务，让投资者通过ETF赚钱比考虑‘降费’更加重要。”
晨星（中国）基金研究中心高级分析师黄威也认同ETF产品降费是长期趋势。他同时强调，ETF产品降费很正常，但短期内能否引发ETF市场费率下降仍有待观察。
降费可降低投资者持有成本
提升投资体验
最近一两年，主动权益基金在获取超额收益上成效不佳，以ETF为代表的被动投资产品迎来大发展，资金持续涌入，规模逆势增长，ETF也成为各家基金公司的必争之地。中证2000等一些热门指数更是吸引10多家基金公司争相布局。同质化竞争压力下，一些基金公司将费率比拼作为竞争的一个手段。
在谈到为何下调ETF费率时，汇添富基金表示，ETF的重要特性之一就是费率低。低费率基金可以有效降低投资者的投资成本、提高投资回报。下调ETF费率可以更显著地降低投资者的持有成本，吸引更多中长期资金通过ETF入市，更好地发挥公募服务实体经济、维护市场稳定的功能。
业内人士普遍认为ETF降费是大势所趋。但也要关注ETF价格调整的负面影响。
华南一位基金公司人士直言，降费后，基金公司用于ETF营销的资源空间或会挤压，首发和持营规模可能受到影响。
他进一步分析，从托管费降费的角度看，如果托管人为券商，一般情况下会对ETF的首发和持营有一定程度的资源倾斜。如果ETF的托管费降低，券商渠道对于首发和持营的支持力度可能会减弱。
“如果降费潮蔓延，基金公司用于完善ETF投资工具属性的资源被压缩。同时，销售渠道用于投资者教育和投资者顾问服务的资源支持也会消减，行业头部化会更加明显。”上述华南基金公司人士谈到。
降费有望带来增量资金
或进一步加剧公司之间分化
流动性之外，费率是投资者选择ETF最为关注的因素。若降费潮蔓延，势必在ETF各业务链条上产生连锁反应。
汇添富基金表示，低费率竞争一般存在于同质化的产品中， 希望用较低的成本吸引那些对费率敏感的投资者。此外，目前权益ETF的综合成本在各类基金中已处于较低水平。如果进一步降费，权益ETF会和主动型基金之间拉开更大的费率差距，甚至比债券类基金的费率还要低，这样可能吸引更多投资者进入权益市场，投资ETF。由此也可能进一步改变公募基金产品的规模结构，为资本市场提供更多增量资金。实际上，这一趋势在今年上半年已体现得相当明显，根据Wind数据，股票型ETF规模增加了2151亿元，达到1.47万亿元，是今年权益市场最大的增量资金。
汇添富基金强调，ETF市场的竞争并不是只能通过费率竞争来实现突围。想在激烈的竞争中脱颖而出，公募基金可以提供低费率的ETF，也可以通过提供新颖的产品、专业的策略服务来满足投资者需求。
ETF降费或也会进一步加剧头部效应。晨星（中国）基金研究中心高级分析师黄威直言，ETF的“降费潮”很可能加剧市场竞争，迫使更多基金公司加入降费行列。而头部基金公司在“价格战”中具备明显的竞争优势，盈利微薄的小规模ETF产品在面临降费竞争时处境可能变得更加艰难。
还有业内人士提醒行业尽量避免引发恶性竞争。一家基金公司ETF运营负责人谈到，ETF本身属于偏低费率的产品，同时也是高资源消耗的产品，在系统、营销、做市等方面的投入都是长期且巨大的。“降费的初衷是好的，但需要审慎评估，避免不合理低价竞争。”
多位业内人士强调要辩证看待ETF费率改革。“ETF降费短期可能影响基金公司盈利，但仍然要铭记公募初心，降费可以促使基金公司更加努力地做好业绩，在增强投资者获得感的同时，提供更精准的服务，进而推动规模良性增长。长期看有利于行业高质量发展。”上海一位基金公司人士说。