（原标题：睿远基金侯振新： 精选投资标的 多资产协同配置）
中国基金报记者 陆慧婧
从银行理财、券商资管等岗位一路走来，侯振新来到公募基金大舞台继续践行他的“固收+”大类资产配置理念。
侯振新是复旦大学经济学硕士，曾担任交通银行总行资产管理部高级经理，中信银行总行资产管理业务中心机构理财投资处处长、股权融资处处长，东证资管私募固定收益投资部总经理等职务；2022年6月加入睿远基金，现任公募混合资产投资管理部总经理、固收研究部联席总经理、睿远稳进配置两年持有基金经理、睿远稳益增强30天持有债券基金拟任基金经理。
在他看来，绝对收益与相对收益从来都不是对立的，投资中不可过于片面追求相对收益。他坚信，绝对收益做得出色的产品，长期相对收益也会领先。
多资产协同配置
侯振新的职业生涯横跨银行理财、券商资管、公募基金等多个领域，对资产配置有独到见解。“资产配置既要重视过去的数据，也要重视对未来的判断。各类资产都会透过历史数据展现出一定的特征，比如收益、波动、相对性价比等等。但历史规律不会简单地重现。在确定资产配置时，还需要对未来的情况做出合理判断，并将这些判断应用到确定资产配置的决策当中。”
在个股选择上，侯振新坚持价值投资理念，尤其重视对公司估值和管理层的考察。“偏债类产品在管理上对风控的要求非常高。估值不仅影响投资风险，也决定着未来收益的空间。因此，我会把估值放在第一位；其次看管理层是否优秀，评价优秀公司有很多维度，其中管理层对公司长期发展影响最大。”
这些年，侯振新也进行了一些新的探索，尝试在积累大量数据的基础上实现对债券的精准定价。睿远固定收益投资团队运用细化数据分析手段寻找最有骑乘价值的点，以提升不同投资期限的利率债的投资收益。
经济、政策层面出现积极变化
结构性机会值得期待
关于近期市场，侯振新表示，6月中旬以来，实体经济和政策层面均出现了一些积极变化。经过近期的持续调整，利率债和信用债已具备配置价值，转债存在结构性机会，股票的低估值也孕育着不少投资机会。
利率债和信用债方面，全球比较来看，中国的名义利率水平不高，考虑到较低的通胀率，实际利率水平是比较高的。信用债方面，年初以来中短期票据、企业债、城投债信用利差全部收窄，中低等级品种收窄幅度较大，产业债AA+品种评级利差处于历史低位，性价比有所削弱。
转债方面存在结构性机会。从绝对价格角度看，当前转债的中位数处于扩容以来的较高水平，整体估值并不便宜。但转债估值受债券市场和权益市场的双重影响，在流动性保持稳定的前提下，转债估值与权益市场同步窄幅震荡，存在结构性机会，尤其高分红股票的转债和期权定价便宜的转债等。
股票方面，侯振新认为低估值孕育着结构性机会，宏观波动率的降低将推动股市呈现结构性特征。在跨过地产大周期拐点后，宏观波动率的降低使很多受传统投资周期驱动的品种成长空间被削弱，中期维度有望持续增长的方向值得重视。结合当前的估值水平来看，锂电池、汽车、互联网、供给受限的周期品等方向值得关注。同时，利率水平降低的环境下，稳定分红品种的投资价值提升，在以10年期国债收益率为代表的无风险利率逐步下行的背景下，部分传统企业稳定分红带来的股息回报显得更为珍贵。